Ефективність облікової ставки НБУ в умовах екзистенційних потрясінь

Шелудько Сергій Андрійович
кандидат економічних наук, доцент, провідний фахівець Департаменту оцінки та заставних операцій, ПАТ Акціонерний банк «Південний», м. Одеса, Україна, e-mail: s.szeludko@gmail.com, ORCID ID: https://orcid.org/0000-0003-0636-4940

Цитувати статтю:

Шелудько С. А. Ефективність облікової ставки НБУ в умовах екзистенційних потрясінь. Науковий вісник Одеського національного економічного університету: зб. наук. праць; за ред.: В.В. Коваленко (голов. ред.). (ISSN 2409-9260). Одеса: Одеський національний економічний університет. 2022. № 5-6 (294-295). С. 49-55.

Анотація

Метою статті є емпіричне оцінювання ефективності облікової ставки НБУ в умовах криз неекономічного походження. Для встановлення міцності та напряму залежності між рівнем облікової ставки та ринковими ставками за депозитними операціями застосовано тест на причинність за Грейнджером. Визначено специфіку екзистенційних економічних потрясінь (шоків), що полягає в наявності атмосфери психологічного тиску через близькість непередбачуваної небезпеки та прямої фізичної загрози. Проаналізовано основні маршрути впливу облікової ставки в рамках монетарного трансмісійного механізму, що реалізуються не лише в процентному, кредитному каналах і каналі очікувань, а й передаються через канал валютного курсу, достатку та балансовий канал. Інтерпретовано результатів тесту Грейнджера, згідно з якими вплив облікової ставки НБУ на вартість капіталу в умовах екзистенційних шоків становить 1-2 дні за короткостроковою гривневою ставкою. Практична значимість результатів дослідження полягає в їх використанні під час корегування монетарної стратегії НБУ в умовах поточної війни та майбутніх екзистенційних потрясінь.

Ключові слова

депозит, криза, монетарна політика, облікова ставка, процентна ставка, трансмісійний механізм.

JEL classification: E430; E520; G010; DOI: 10.32680/2409-9260-2022-5-6-294-295-49-55

УДК: 338.23:336.781.5

Література

1. Коваленко В.В. Кредитний канал трансмісійного монетарного механізму та його місце в економічному зростанні. Фінансовий простір. 2020. № 3(39). С. 104-115.
2. Mishchenko, V., Naumenkova, S., Mishchenko, S. (2021). Assessing the efficiency of the monetary transmission mechanism channels in Ukraine. Banks and Bank Systems. No. 16(3). P. 48-62.
3. Правила монетарної політики: теоретичні засади та напрями застосування в Україні: монографія. Заг. ред. С.М. Козьменко, Т.Г. Савченко. Суми: ДВНЗ «УАБС НБУ», 2015. 205 с.
4. Дадашова П.А. Моделювання взаємозалежності між показниками монетарної та фіскальної політики. Економічний аналіз. 2014. Т. 18. № 1. С. 147-155.
5. Ільчук П.Г., Коць О.О., Зборівець Ю.Б. Вплив монетарної політики НБУ на динаміку кредитних і депозитних ставок. Ефективна економіка. № 9. URL: http://www.economy.nayka. com.ua/pdf/9_2019/8.pdf.
6. Zholud, O., Lepushynskyi, V., Nikolaychuk, S. (2019). The Effectiveness of the Monetary Transmission Mechanism in Ukraine since the Transition to Inflation Targeting. Visnyk of the National Bank of Ukraine. No. 247. P. 19-37.
7. Borio, C., Fritz, W. (1995). The response of short-term bank lending rates to policy rates: a cross-country perspective. BIS Working Papers. No. 27. URL: https://www.bis.org/publ/work27. htm.
8. Bogoeva, J., Petrevski, G. (2012). Interest Rate Pass-Through in a Small Open Economy with a Fixed Exchange Rate – The Case of Macedonia. Procedia – Social and Behavioral Sciences. No. 44. P. 125-133.
9. Furtula, S., Kostić, M. (2017). Key Policy Rate as the Main or Additional Instrument of Inflation Targeting Strategy in Serbia. Economic Themes. No. 55(2). P. 143-159.
10. Lenza, M., Pill, H., Reichlin, L. (2010). Monetary Policy in Exceptional Times. Working Paper Series. No. 1253. 40 pp.
11. Cantú, C., Cavallino, P., De Fiore, F., Yetman, J. (2021). A Global Database on Central Banks’ Monetary Responses to Covid-19. BIS Working Papers. No. 934. 26 pp.
12. Пасічник І.В., Назаренко Р.Д. Діяльність центрального банку в умовах пандемії. Бізнес Інформ. 2020. №6. C. 245-251.
13. Звіт про фінансову стабільність. Червень 2022. Національний банк України. URL: https://bank.gov.ua/ua/news/all/zvit-pro-finansovu-stabilnist-cherven-2022-roku.
14. Статистика фінансового сектору. Національний банк України. URL: https://bank.gov. ua/ua/statistic/sector-financial.